场外配资:专业炒股配资网-苹果财报会实录：大中华区需求强劲 但“缺芯”或成大问题

　　美东时间周四盘后，苹果公司公布了截至12月底的第一财季财报 。财报显示 ，公司该季度的营收 、盈利都创下纪录新高
。

　　在财报电话会上
，苹果CEO库克特别强调，公司在美洲
、欧洲、日本和亚太等关键地区均创下营收历史新高。新兴市场（尤其是中国和印度）的增长对整体业绩贡献显著 。

　　不过同时 ，苹果CEO库克也指出
，随着内存市场供需不平衡加剧，供应链限制（尤其是先进制程芯片供应紧缺）可能影响未来硬件业务的供应和成本
。

　　一 、核心业务表现

　　iPhone：营收 853 亿美元（同比 + 23%） ，成第一增长动力，iPhone 17 系列受市场热捧
，在全球多地区创营收纪录，中国市场升级换机与新用户转化均达双位数增长。

　　服务业务：营收 300 亿美元（同比 + 14%） ，广告
、云服务、音乐等细分领域均创纪录
，Apple TV 观看量同比增 36%，开发者平台累计收益超 5500 亿美元 。

　　其他硬件：iPad 营收 86 亿美元（同比 + 6%） ，安装基数与升级用户数创新高；Mac 营收 84 亿美元（同比-7%）
，但新兴市场仍实现增长；可穿戴设备等业务营收 115 亿美元（同比-2%），受 AirPods Pro 3 供应限制影响。

　　二 、战略布局与未来指引

　　AI 与技术合作：推进 Apple Intelligence ，已推出数十项 AI 功能
，与谷歌合作开发下一代基础模型，将赋能个性化 Siri；Apple Silicon 持续强化产品竞争力
。

　　2026 财年第二季度指引：营收同比增长 13%-16% ，毛利率维持 48%-49%
，聚焦成本管理与 AI 整合。

　　资本与投资：季度向股东返还 320 亿美元（含股息与股票回购）；承诺四年内投资 6000 亿美元支持美国先进制造、AI 等领域，全球活跃设备超 25 亿台 。

　　三
、风险与挑战

　　供应链约束：先进制程芯片（3纳米）产能不足 ，影响第二季度供应
。

　　成本压力：内存价格持续上涨，将对后续毛利率产生一定影响。

　　以下为财报电话会记录（由AI辅助翻译
，部分内容有删减）

　　苹果投资者关系总监苏哈西尼·钱德拉穆利（Suhasini Chandramouli）：下午好，欢迎参加苹果2026财年第一季度财报电话会议 。我是投资者关系总监苏哈西尼·钱德拉穆利
。本次会议正在录音。首先发言的是苹果首席执行官蒂姆·库克 ，随后是首席财务官凯万·帕雷克（Kevan Parekh） 。之后
，我们将开放分析师提问环节
。现在，我将会议交给蒂姆进行开场发言。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：谢谢苏哈西尼 。各位下午好 ，感谢大家参加本次会议
。我很自豪地说
，我们刚刚经历了一个创纪录的季度。我们公布的营收达1438亿美元，创下历史最佳季度业绩 ，同比增长16%
，超出我们的预期 。iPhone的市场需求极为强劲，营收同比增长23% ，在所有地理区域均创下历史纪录。服务业务也创下营收历史新高
，同比增长14%，每股收益达2.84美元的历史峰值 ，同比大幅增长19%
。

　　我们在美洲、欧洲 、日本和亚太其他地区均创下营收历史纪录，在我们追踪的绝大多数市场实现增长。我们在新兴市场的增长势头持续强劲
，包括印度市场，实现了两位数的营收增长 。受iPhone业务推动 ，大中华区同比增长38%
，升级换机用户数量创下纪录，新用户转化也实现两位数增长
。苹果12月季度的业绩彰显了我们对创新
、客户以及打造全球最优质产品和服务这一使命的不懈追求。

　　现在 ，我将详细介绍各产品线的业绩
，首先从iPhone开始 。正如我之前提到的，iPhone本季度表现极为出色 ，营收达853亿美元
，创下历史纪录，同比增长23%
。这是我们有史以来最强劲的iPhone产品线 ，也是迄今为止最受欢迎的产品线。整个季度
，消费者对iPhone的热情空前高涨，用户对其各项功能都表现出极大的兴奋 。iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max带来了终极iPhone体验 ，拥有iPhone史上最佳的性能和续航、最先进的相机系统以及极具吸引力的设计
。iPhone Air是我们迄今为止最轻薄的智能手机，在超薄时尚的设计中融入了强大的功能。iPhone 17是一款非常出色的升级机型
，性价比极高 。

　　再来看看Mac业务，12月季度营收为84亿美元
。我们很高兴看到Mac安装基数再创新高 ，近半数购买Mac的客户是首次购买该产品。搭载M5芯片的14英寸MacBook Pro凭借下一代GPU架构和更快的神经网络引擎
，在人工智能性能方面实现了巨大飞跃 。从面向消费者和企业的全球最受欢迎笔记本电脑MacBook Air，到小巧出众的Mac Mini ，我们的每一款Mac产品都能为用户提供独特价值。随着最近推出的Apple Creator Studio（可在Mac 、iPad和iPhone上使用）
，创作者们拥有了更多工具，可以创作精彩的音乐或将他们的设备打造成视频制作工作室
。

　　与此同时 ，iPad 12月季度营收达86亿美元
，同比增长6%，升级换机用户数量创下历史纪录。我们为拥有有史以来最强劲的iPad产品线而自豪 ，从搭载A16芯片
、备受欢迎的iPad
，到多功能的iPad Air，再到性能惊人、设计超薄轻便的M5 iPad Pro ，无一不是佳作 。难怪iPad仍然是全球最受欢迎的平板电脑
。

　　可穿戴设备 、家居及配件业务营收达115亿美元。通过Apple Watch Ultra 3和Apple Watch Series 11，用户可以利用一系列全面的健康和健身功能来实现自己的健康目标 。在最近的一项调查中
，越来越多的用户表示他们睡觉时会佩戴Apple Watch，这样他们每天早上都能查看睡眠评分 ，并找到改善睡眠质量的方法
。Apple Watch的健康提醒功能帮助用户与医生就高血压等潜在健康信号进行重要沟通。这些只是Apple Watch帮助人们过上更健康生活的众多方式中的一部分 。AirPods Pro 3的市场反响非常出色
，消费者对其丰富沉浸式的音质
、无与伦比的主动降噪效果以及显著提升的佩戴舒适度赞不绝口
。实时翻译（Live Translation）等功能也在改变人们的沟通方式，帮助用户实时跨语言交流 ，让日常对话更加自然便捷。这些创新共同打造了既强大又个性化的使用体验
，消费者的热情也反映出AirPods Pro 3深受市场欢迎 。在我们的所有产品类别中，客户满意度都处于极高水平 ，我们自豪地宣布
，我们的设备安装基数创下新高，活跃设备数量超过25亿台
。

　　本季度 ，我们欣喜地看到
，大多数支持相关功能的iPhone用户都在积极利用Apple Intelligence的强大功能。自Apple Intelligence推出以来，我们已推出了数十项功能 ，包括写作工具和清理工具，并支持15种语言 。这些人工智能体验具有个性化、私密性特点
，可跨平台整合，与用户的日常需求紧密相关。我们正将智能融入更多用户喜爱的产品功能中 ，让每一次使用体验都更加便捷高效
。其中最受欢迎的功能之一是视觉智能（Visual Intelligence）
，它帮助用户通过iPhone屏幕上的内容获得更多信息 、完成更多操作，让跨应用搜索
、执行操作和解答问题变得更快。正如我之前提到的 ，我们听到了很多关于人们使用实时翻译功能实现无缝跨语言交流的感人故事 。这些只是众多强大的人工智能功能中的一部分
，它们让用户能够通过我们的产品完成非凡的事情，而我们的产品无疑是全球最适合人工智能的平台
。这在很大程度上要归功于Apple Silicon非凡的性能和算力。

　　在人工智能领域持续发力的同时 ，我们还与谷歌合作开发下一代Apple Foundation Models（苹果基础模型） 。这将为未来的Apple Intelligence功能提供支持
，包括将于今年推出的更具个性化的Siri
。我们对即将解锁的众多全新体验感到无比兴奋。

　　再来看看服务业务，我们实现了300亿美元的营收历史新高 ，同比增长14% 。服务业务在发达市场和新兴市场均创下营收历史纪录
。Apple TV的发展势头极为强劲
，12月的观看量较上年同期增长36%。这一成绩的取得不足为奇，因为《Pluribus》等剧集创造了具有里程碑意义的文化热点 ，深受观众喜爱 。观众对史蒂文·斯皮尔伯格（Steven Spielberg）和马丁·斯科塞斯（Martin Scorsese）执导的新作品《恐怖角》（Cape Fear）等即将推出的剧集期待已久，我们也很高兴地宣布
，《足球教练》（Ted Lasso）第四季将于今年夏天回归
。推出六年来，我们欣喜地看到观众对Apple TV的热情持续高涨 ，也感谢随之而来的诸多荣誉
，尤其是最近在评论家选择奖（Critics Choice Awards）和金球奖（Golden Globe Awards）上获得的认可。迄今为止，Apple TV的影视作品已获得超过650项奖项和3200项提名 ，包括最近获得奥斯卡最佳影片提名的《F1》（电影） 。说到F1
，新赛季即将开启，对于美国的F1粉丝来说 ，Apple TV将是观看所有练习赛、排位赛 、冲刺赛和大奖赛的专属平台。美国职业足球大联盟（MLS）的粉丝今年也可以通过Apple TV订阅观看所有常规赛和季后赛
，我们期待着未来几周赛季的开启
。

　　回顾2025年，这是服务业务取得辉煌成就的一年 ，我们推出了众多令人惊叹的新功能
，创下多项纪录。Apple Music的收听人数和新订阅用户增长均创下历史新高 。去年，Apple Pay为我们的合作伙伴减少了超过10亿美元的欺诈损失 ，并且我们已将其推广到更多市场
。去年，App Store（全球最安全、最具创新性的应用市场）平均每周迎来超过8.5亿用户。自2008年以来
，开发者在我们的平台上已赚取超过5500亿美元 。

　　在零售业务方面，我们继续为全球各地的客户带来非凡的体验 ，本季度零售业务取得了历史最佳业绩
，我们感到非常振奋
。12月，我们在印度开设了第五家门店 ，并计划不久后在孟买再开设一家门店。无论身处何地
，我们都将自己视为当地社区的一部分 。这就是为什么我们在所有业务中都秉持自己的价值观……这意味着与越南等地的合作伙伴合作，为农村地区带来更多清洁用水；意味着庆祝来自巴西
、印度尼西亚和韩国等地开发者学院的新一届创新者毕业；意味着使用回收材料通过3D打印技术制作Apple Watch的钛金属表壳 ，在不影响质量的前提下更环保
，以及更多此类举措
。

　　我们尤其为支持美国创新所做的工作感到自豪。去年，我们承诺在四年内投资6000亿美元 ，用于先进制造业、硅芯片工程和人工智能等关键行业 。在继续深化在美国的长期投资的同时
，我们通过遍布全美50个州的数千家供应商，支持了近50万个工作岗位
。自我们做出初步承诺以来 ，我们取得了重大进展。如今，我们正从休斯顿的新制造工厂运送支持Apple Intelligence的服务器 。通过我们的先进制造计划
，我们与肯塔基州的康宁公司（Corning）合作，生产100%用于iPhone和Apple Watch的保护玻璃。我们与美光科技（Micron）合作 ，该公司已为新的先进芯片封装和测试工厂破土动工
，我们继续推进全国端到端硅芯片供应链的发展，2025年采购了200亿美元的美国芯片
。通过位于底特律的Apple Manufacturing Academy ，我们已经在向美国企业和创新者传授最新的智能制造和人工智能技术。学院成立六个月以来
，已经对与苹果工程师合作的企业产生了极为积极的影响，帮助他们提高供应链的生产力 、效率和质量 。

　　正如我在开场发言中所说 ，从多个方面来看
，这对苹果来说都是一个非凡的季度，我们对未来一年即将到来的机遇感到兴奋 ，我们将推出前所未有的创新产品
，在每一步都丰富用户的生活
。未来几周和几个月将有很多值得期待的事情，我完全相信我们最出色的工作还在后面。接下来 ，我将会议交给凯万 。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：谢谢蒂姆，各位下午好
。我们的营收达1438亿美元
，同比增长16%，创下历史最佳季度业绩。在全球范围内 ，我们在发达市场和新兴市场均创下营收历史纪录
，在我们追踪的绝大多数市场（包括美国
、拉丁美洲、西欧 、大中华区
、印度和南亚）实现了两位数的同比增长 。产品业务营收为1137亿美元，同比增长16% ，主要得益于iPhone业务的两位数增长
，创下新的历史纪录
。

　　正如蒂姆所提到的，得益于我们极高的客户忠诚度和满意度 ，我们的活跃设备安装基数现已超过25亿台
，在所有产品类别和地理区域均创下历史新高。服务业务营收为300亿美元，同比增长14% 。

　　这一业绩继续呈现全面增长态势 ，在我们追踪的几乎所有市场都实现了两位数增长
。我们在广告、云服务 、音乐和支付服务领域均创下营收历史纪录
，App Store和视频业务也在12月季度创下纪录。公司毛利率为48.2%，高于指引区间的上限 ，环比增长100个基点，主要得益于产品组合优化和规模效应 。

　　产品业务毛利率为40.7%
，环比增长450个基点，主要得益于产品组合优化和规模效应。服务业务毛利率为76.5% ，环比增长120个基点
，主要得益于业务结构优化
。运营费用为184亿美元，同比增长19% ，处于我们提供的指引范围内
，主要是由于研发投入增加。

　　净利润为421亿美元，稀释后每股收益为2.84美元 ，同比增长19% 。净利润和稀释后每股收益均创下历史纪录
，这些极为强劲的业务业绩推动经营现金流达到539亿美元的历史峰值
。

　　现在，我将详细介绍各个营收类别的情况。iPhone营收为853亿美元 ，同比增长23%
，主要得益于iPhone 17系列产品 。iPhone在全球市场表现强劲，在我们追踪的许多市场（包括美国
、大中华区、拉丁美洲 、西欧
、中东、澳大利亚和南亚）均创下营收历史纪录 ，在印度也创下12月季度营收纪录
。iPhone活跃安装基数创下历史新高，升级换机用户总数以及在美国 、中国大陆、日本和印度等多个国家和地区的升级换机用户数量均创下历史纪录。根据Worldpanel最近的一项调查
，iPhone是美国
、中国城市地区、英国 、澳大利亚和日本市场的最畅销机型 。消费者对最新的iPhone产品线反响热烈
。451 Research的数据显示，美国市场对iPhone 17系列的客户满意度高达99%。

　　Mac营收为84亿美元 ，同比下降7% 。正如我们在上一次会议中所描述的
，与去年同期M4 MacBook Pro
、Mac Mini和iMac推出时相比，我们面临着极具挑战性的对比基数
。尽管面临这样的挑战 ，我们在多个新兴市场（包括巴西、印度 、马来西亚
、越南等）仍实现了增长。正如蒂姆之前提到的
，Mac安装基数再创新高，近半数购买Mac的客户是首次购买该产品 。在美国市场 ，Mac的客户满意度为97%。

　　iPad营收为86亿美元
，同比增长6%，主要得益于搭载M5芯片的iPad Pro和搭载A16芯片的iPad
。我们继续为iPad吸引新用户 ，事实上
，本季度购买iPad的客户中超过半数是首次购买该产品。这帮助iPad安装基数创下历史新高，升级换机用户数量也创下历史纪录 。根据451 Research的最新报告 ，美国市场对iPad的客户满意度为98%
。

　　可穿戴设备、家居及配件业务营收为115亿美元，同比下降2%。本季度
，AirPods Pro 3面临供应限制，我们认为如果没有这些限制 ，整个类别的业务本应实现增长 。可穿戴设备安装基数创下历史新高
，本季度购买Apple Watch的客户中超过半数是首次购买该产品
。最近有报告显示，美国市场对Apple Watch的客户满意度为96%。

　　我们的服务业务营收达300亿美元 ，创下历史新高
，同比增长14% 。正如我们之前所说，我们在广告 、音乐
、支付服务和云服务领域均创下营收历史纪录 ，付费订阅用户实现两位数增长
。我们对服务业务的未来充满信心。凭借超过25亿台的活跃设备安装基数
，我们拥有极为坚实的基础，有望获得新的增长机遇 。我们看到用户对我们的各项服务的参与度不断提高 ，本季度交易账户和付费账户均创下历史新高
。我们继续提升服务质量并扩大服务范围
，从钱包（Wallet）的新功能（如数字身份证（Digital ID），用户可以利用美国护照信息在钱包中创建身份证） ，到App Store搜索中的新增广告位（为广告商提供更多通过搜索推动下载的途径）。

　　再来看看企业市场，各组织继续扩大其苹果设备的使用规模
，以提高生产力同时确保安全性 。Snowflake在全公司范围内部署了超过9000台Mac设备，将Mac确立为所有业务部门的主力笔记本电脑 ，从而提高了性能并减少了支持工单数量。阿斯利康（AstraZeneca）正在向其制药销售团队推出超过5000台搭载M5芯片的iPad Pro
，以便在日常与临床医生会面时利用包括Apple Intelligence在内的人工智能功能
。在墨西哥，该国最大的本土零售商科佩尔（Coppel）最近新增了MacBook Air产品 ，其iPad设备数量也在不断增加
，目前已超过10000台。接下来，让我们谈谈我们的现金状况和资本回报计划 。

　　本季度末 ，我们的现金及有价证券为1450亿美元
。我们有22亿美元的债务到期
，并减少了60亿美元的商业票据，总债务为910亿美元。因此 ，本季度末的净现金为540亿美元 。本季度
，我们向股东返还了近320亿美元
。其中包括39亿美元的股息及等价物，以及通过公开市场回购9300万股苹果股票所支付的250亿美元。

　　展望3月季度 ，我想介绍一下我们的指引，其中包括苏哈西尼提到的各类前瞻性信息 。重要的是
，我们提供的这些信息基于截至本次会议时全球关税税率、政策及其实施情况保持不变，且全球宏观经济前景不会进一步恶化的假设
。我们预计3月季度公司总营收将同比增长13%-16% ，这其中包含了我们对该季度iPhone供应受限的最佳估计。我们预计服务业务营收的同比增长率将与12月季度相近 。我们预计毛利率将在48%-49%之间
。

　　我们预计运营费用将在184亿至187亿美元之间
，与12月季度的报告水平相近，主要是由于研发投入同比增加。我们预计其他收支（OI&E）约为1亿美元（不包括少数股权投资的按市值计价可能产生的影响） ，税率约为17.5% 。

　　最后
，今天我们的董事会宣布，将向截至2026年2月9日登记在册的普通股股东派发每股0.26美元的现金股息 ，股息支付日期为2026年2月12日。接下来
，我们开放提问环节
。

　　本·雷茨斯（Melius分析师）：好的，谢谢蒂姆。祝一切顺利 。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：好的 ，谢谢
。

　　主持人：好的
，谢谢埃里克。操作员，麻烦接入下一个问题 。接下来是高盛（Goldman Sachs）的迈克尔·吴（Michael Ng）的提问 ，请发言
。

　　迈克尔·吴（高盛分析师）：好的。各位下午好，谢谢你们接受我的提问 。我也有两个问题
。首先
，听到你们对3月季度营收增长13%-16%的展望，我们感到很鼓舞。我想知道 ，在考虑各个产品类别的表现时
，我们是否需要特别关注某些对比基数？我知道去年你们推出了搭载M4芯片的MacBook Air 、iPhone 16e
、搭载A16芯片的iPad以及搭载M3芯片的iPad Air 。所以我想问问，这些产品是否会导致对比基数过高 ，还是说由于新产品的前景
，这不再是一个大问题？谢谢
。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：好的，迈克 ，你好。谢谢你的问题 。是的
，我想说没有特别需要指出的对比基数问题。你应该还记得，上一季度我们提到了Mac业务面临的艰难对比基数 ，但在本次展望中
，没有类似需要特别说明的情况
。所以我认为，这只是我们目前看到的强劲产品周期的延续 ，但同时也要考虑到我在准备发言中提到的以及蒂姆之前所暗示的供应限制。

　　迈克尔·吴（高盛分析师）：好的，非常好 。第二个问题是关于服务业务
，广告业务本季度表现强劲
。我想问问广告业务的一些新增长机遇。我知道你们在App Store中新增了广告位 。你能详细谈谈这一点吗？以及是否有计划在地图（Maps）或电视（TV）等其他产品中扩大广告业务？谢谢
。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：好的，当然可以。迈克 ，总的来说
，正如我们所概述的，我们的交叉销售服务业务取得了非常良好的全面表现 ，包括广告、音乐 、支付服务和云服务均创下历史纪录 。所以我认为我们在多个服务类别中都看到了非常好的机遇
，并且我们将继续增加新的服务项目
。我们之前提到了钱包（Wallet）中新增的功能（如数字身份证），你也提到了App Store搜索中新增的广告位 ，我们对此感到非常兴奋。这为广告商提供了更多被发现的途径 。因此
，我们将继续寻找扩大机遇的方式，为用户创造价值 ，同时也为苹果创造机遇
。正如我们所提到的
，我们的活跃设备数量已达到25亿台这一重要里程碑，所以我们对服务业务的发展机遇感到非常兴奋。

　　迈克尔·吴（高盛分析师）：好的 ，谢谢凯万的分享 。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：不客气。

　　主持人：谢谢迈克
。操作员，麻烦接入下一个问题。接下来是Melius的本·雷茨斯（Ben Reitzes）的提问
，请发言 。

　　本·雷茨斯（Melius分析师）：你好，蒂姆
。第一个问题还是关于与谷歌的合作。我想了解一下 ，你们是如何做出与谷歌在人工智能和Siri方面合作这一决定的？是否有机会像在搜索业务中那样
，通过这项合作分享收入？谢谢 。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：好的，我们主要是认为谷歌的人工智能技术将为苹果基础模型（AFM ，Apple Foundation Models）提供最强大的基础
。我们相信通过合作
，我们能够解锁更多体验并在关键领域实现创新。我们将继续在设备端和私有云计算（Private Cloud Compute）中运行相关功能，并在这一过程中保持我们行业领先的隐私标准 。关于与谷歌的合作细节 ，我们不会披露
。

　　本·雷茨斯（Melius分析师）：啊
，真遗憾。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：是的 。

　　本·雷茨斯（Melius分析师）：那么下一个问题是关于毛利率
。蒂姆，我必须承认 ，你们能够实现48%-49%的毛利率
，这让我感到非常惊讶。这背后的原因是什么？在内存和NAND价格上涨的情况下，你们是如何做到的？是因为产品组合的变化（硬件占比下降 ，服务占比上升，而服务的毛利率更高）吗？你们是如何将毛利率维持在48%-49%的？

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：好的
，本，我是凯万 。你好吗？让我先回顾一下第一季度的毛利率情况。正如我们所提到的 ，第一季度毛利率为48.2%
，略高于我们上一次会议提供的指引区间上限
。如果你仔细分析这一业绩，会发现环比增长了100个基点。我们提到过这得益于产品组合优化 。正如你所知 ，当我们处于良好的产品周期（强劲的产品周期）时
，iPhone业务的表现会为产品组合优化和规模效应带来更多有利机会
。

　　因此，正如蒂姆所概述的 ，iPhone业务处于强劲周期
，这也推动了毛利率的增长。我们提到产品业务毛利率环比增长了450个基点 。所以总的来说，我认为我们正看到有利的产品组合动态
。服务业务也在持续贡献增长 ，该业务实现了两位数增长
，这也是一个推动因素。如果你看一下我们的指引，我们提供的区间与12月季度的报告水平相近 ，这其中存在一些相互抵消的因素 。我们预计服务业务的产品组合将继续带来有利影响
。正如你所知，从第一季度到第二季度
，通常会出现这种情况，而这在一定程度上会被季节性的规模效应下降所抵消。虽然存在一些相互抵消的因素 ，但我们对48%-49%的指引感到非常有信心
，这与12月季度的区间相近 。

　　本·雷茨斯（Melius分析师）：哇！好的，非常好
。谢谢。

　　主持人：好的 ，谢谢本 。操作员
，麻烦接入下一个问题。接下来是瑞银（UBS）的大卫·沃格特（David Vogt）的提问
。

　　大卫·沃格特（瑞银分析师）：好的。谢谢各位接受我的提问 。蒂姆或凯万，能否请你们从更宏观的角度谈谈你们对整体智能手机市场需求的看法 ，尤其是考虑到内存价格的走势？我们听到一些其他原始设备制造商（OEMs）和组件供应商表示担忧
，包括组件供应、潜在的市场需求萎缩，以及为应对价格上涨而采取的一些措施
。我知道你们不会提供全年指引 ，但你们如何看待所有这些因素对整体智能手机市场的影响
，以及最终对今年剩余时间iPhone需求的影响？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：好的，在供应方面 ，我之前提到了第二财季面临的供应限制。这已反映在凯万之前给出的营收指引中 。正如我所提到的，限制主要来自于先进制程芯片的产能
，这确实是第一财季iPhone业务增长23%的直接结果，且供应链在一段时间内的灵活性较为有限 ，导致我们无法按需大幅增加供应
。至于第二财季之后的供应情况
，我不想发表评论，因为行业内的供应受多种因素影响 ，变化很大。所以我不想对此发表评论 。我之前已经就内存价格发表过评论
，希望这能回答你的相关疑问
。

　　大卫·沃格特（瑞银分析师）：是的。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：你知道，根据我们掌握的信息 ，我们相信12月季度iPhone的市场份额有所增长 。显然
，整体市场的增长率没有达到23%，所以我们对这一表现感到满意
。但我不想预测市场未来的反应 ，这非常困难。

　　大卫·沃格特（瑞银分析师）：明白了 。尽管可能得不到答案
，但我还是想追问一下，你提到你们正在考虑多种应对方案。我们应该如何看待长期协议（LTAs）在市场中的作用？随着今年的推进 ，这是否会成为一种选择，或者更多是基于现货市场的采购
，尤其是在内存方面？我想更好地了解市场动态
。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：这有多种选择，所以我不想说得更具体。我的意思是 ，我们有不同的手段可以运用
，但不确定这些手段的效果如何，不过确实有多种选择 。

　　大卫·沃格特（瑞银分析师）：好的
。谢谢各位。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：不客气 。

　　主持人：好的
。谢谢大卫。操作员 ，麻烦接入下一个问题 。接下来是美国银行（Bank of America）的瓦姆西·莫汉（Wamsi Mohan）的提问
，抱歉如果发音有误
。

　　瓦姆西·莫汉（美国银行分析师）：没关系。谢谢 。蒂姆，服务业务增长了14% ，表现非常令人印象深刻
。我知道你说App Store在12月季度创下了纪录
，但第三方数据显示App Store的增长显著放缓，12月季度可能仅增长7% ，而你们的增长为14%。我希望你能确认这一点
，其次，如果情况确实如此 ，是什么原因导致的？以及你们未来几个季度可能采取哪些措施来扭转这一局面？我还有一个后续问题 。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：嘿，瓦姆西
，我是凯万。你看，我们想重申的是 ，在夏季季度
，App Store创下了季度纪录
。正如你所知，我们不会提供各个服务类别的具体细节。但总的来说 ，正如我们所提到的
，我们在所有不同类别以及各个地区都实现了全面增长 。我们在发达市场和新兴市场均创下历史纪录，且均实现了两位数增长
。所以总的来说 ，我们不会提供服务业务的详细分类信息。

　　瓦姆西·莫汉（美国银行分析师）：好的
，谢谢凯万 。我想回到内存价格的问题上
。感谢你们有多种应对方案。从历史上看，除非外汇市场出现大幅波动导致套利或其他问题 ，否则苹果不会使用定价手段 。但是
，考虑到内存价格出现了这些前所未有的波动，除了你们可以采取的其他所有措施之外 ，定价是否会成为你们愿意使用的一种手段？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：是的，我不想对此进行猜测
。

　　瓦姆西·莫汉（美国银行分析师）：好的
，谢谢蒂姆。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：不客气 。

　　主持人：谢谢瓦姆西
。操作员，麻烦接入下一个问题。接下来是摩根大通（JP Morgan）的萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）的提问 ，请发言 。你的线路已接通。

　　萨米克·查特吉（摩根大通分析师）：好的
。嗨
，谢谢你们接受我的提问。第一个问题是，我注意到你们第一财季的资本支出较上一季度有所减少 ，我想知道与谷歌在Gemini方面的合作以及共同开发下一代苹果基础模型的合作
，是否会对你们使用苹果私有云计算（Apple Private Cloud Compute）的计划产生任何短期影响？我知道你们强调苹果私有云计算在长期的作用，但通过这项合作 ，在这方面是否有任何变化？对此有何看法？我还有一个简短的后续问题 。谢谢
。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：好的
，当然可以。我是凯万 。总的来说，正如蒂姆所概述的 ，我们不会提供与谷歌合作安排的任何细节
。仅就资本支出而言
，正如你所知，我们的资本支出采用混合模式。所以我认为 ，我们的资本支出可能会有波动，与业务的规模和表现无关 。正如你所知
，我们的资本支出包括多个项目，包括工具
、设施、零售投资（我们零售店的投资） 、数据中心等
。在工具和数据中心方面 ，我们采用了我之前提到的混合模式
，即结合自有产能和第三方产能。

　　总的来说，很难从资本支出中得出任何结论 。我只想说资本支出会有一些起伏
。记得去年 ，我们构建了私有云计算环境
，因此在12月的业绩中包含了相关的资本支出。

　　萨米克·查特吉（摩根大通分析师）：明白了 。明白了。我的后续问题可能还是要问你
。你提到了产品毛利率以及产品毛利率提升的驱动因素。当你强调产品组合是驱动因素时，能否详细说明一下iPhone 17与iPhone 16在产品组合上的主要差异？关税方面 ，关税的有利变化是否起到了一定作用？你们对下一季度的关税有何预期？

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：好的
，这里有几个问题需要解答 。关于整体毛利率和产品业务毛利率，我提到了得益于产品组合优化和规模效应
。我认为 ，鉴于我们正处于强劲的iPhone产品周期
，这可能比其他产品周期带来了更多有利影响。此外，正如你所知 ，在第一财季，我们推出的新产品的成本结构通常会产生一定影响 。在本案例中
，与历史上从第四财季到第一财季的环比变化相比，我们看到产品组合优化和规模效应带来了更多有利的抵消因素
。关于关税方面 ，我们之前概述12月季度的关税支出约为14亿美元
，实际支出大致处于该水平。

　　萨米克·查特吉（摩根大通分析师）：谢谢 。

　　主持人：好的
。谢谢萨米克。操作员，麻烦接入下一个问题 。接下来是TD Cowen的克里希·桑卡尔（Krish Sankar）的提问 ，请发言
。

　　克里希·桑卡尔（TD Cowen分析师）：好的。嗨
，谢谢你们接受我的提问 。第一个问题是问蒂姆的，我想你之前提到了Gemini整合和苹果基础模型。如何看待苹果基础模型功能与第三方模型之间的差异？例如 ，苹果基础模型是否会演变为人工智能软件栈中的不同层级？当你们与第三方前沿模型合作时
，应该如何看待这一点？我还有一个后续问题
。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：是的，克里希 ，你应该将其视为一项合作。我们显然会继续独立开展一些自己的工作
，但你应该将支持Siri个性化版本的技术视为与谷歌的合作成果 。

　　克里希·桑卡尔（TD Cowen分析师）：明白了
。明白了。那么我的快速后续问题可能是问凯万或蒂姆 。只是，目前关于内存价格的讨论很多
。鉴于内存限制或大宗商品短缺正在影响智能手机和个人电脑市场 ，而苹果可以说拥有更强的采购能力，你认为这是否是你们在iPhone和Mac市场抢占竞争对手市场份额的机会
，因为竞争对手可能在获取内存方面面临更多限制？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：是的，我只想谈谈已经发生的事情。正如我之前所分享的 ，我们认为iPhone在12月季度的市场份额有所增长 。如果你看一下2025日历年的Mac业务
，我们也认为市场份额有所增长
。所以我们对自己的市场地位感到非常满意。

　　克里希·桑卡尔（TD Cowen分析师）：谢谢蒂姆 。

　　主持人：谢谢克里希
。操作员，麻烦接入下一个问题。接下来是花旗集团（Citi）的阿提夫·马利克（Atif Malik）的提问 ，请发言 。

　　阿提夫·马利克（花旗集团分析师）：嗨
，谢谢你们接受我的提问。第一个问题是问蒂姆的
。蒂姆，一些行业专家将iPhone 17的升级周期与2020年
、2021年进行比较 ，认为部分iPhone 12、13用户会进行升级换机。你是否同意这种观点？此外
，Apple Intelligence对换机频率有何影响？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：我认为每个iPhone产品周期都有其独特的特点，因此我不想将其与特定的周期进行比较 。我认为iPhone 17系列是一款独特的产品 ，在一款产品中融入了多项极具吸引力的功能
，表现极为出色
。所以我们对它的表现感到非常满意。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：是的，我想补充蒂姆的观点 ，我们提到我们拥有庞大且多样化的客户安装基数，因此这款产品确实引起了多个用户群体的共鸣
，无论是使用旧设备的用户还是使用较新iPhone的用户 。所以我们看到市场对该产品线的反应非常强烈
。

　　阿提夫·马利克（花旗集团分析师）：好的。我的后续问题是，关于供应限制的讨论很多 ，我很惊讶你们在先进封装方面面临限制
，因为通常你们在大型代工厂都能获得相应的份额 。这些供应限制将在多长时间内影响你们满足实际需求的能力？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：当你还没有满足需求时，很难估计实际需求
。所以 ，我们显然有内部估计
，但我不想分享这些估计。但这确实非常困难 。需要明确的是，限制来自于先进制程芯片（具体来说是3纳米） ，我们最新的系统级芯片（SoCs）正是基于该制程生产的
，这也是限制第二财季供应的关键因素
。这直接是由于23%的增长，远远超出了我们的内部估计 ，并且在一段时间内供应链的灵活性较为有限。但目前我不想预测供需何时能达到平衡 。

　　阿提夫·马利克（花旗集团分析师）：非常有帮助。谢谢
。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：不客气。

　　主持人：谢谢阿提夫 。操作员
，麻烦接入下一个问题
。接下来是富国银行（Wells Fargo）的亚伦·雷克斯（Aaron Rakers）的提问，请发言。

　　亚伦·雷克斯（富国银行分析师）：好的 ，谢谢你们接受我的提问 。我也有两个问题，我会尽量避免涉及内存问题
。我很好奇
，显然市场非常关注中国市场的需求，但你们也提到了印度市场。所以你能详细介绍一下你们在印度市场看到的情况 ，比如iPhone的市场表现？关于印度市场庞大的安装基数
，这似乎仍然是苹果的一个良好增长机遇，能否提供一些相关信息？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：好的 ，谢谢这个问题 。我们在12月季度创下了印度市场的季度营收纪录
。进一步细分来看
，我们在iPhone 、Mac
、iPad业务上均创下季度营收纪录，服务业务也创下历史营收纪录。所以印度市场本季度表现极为出色 。我们非常看好印度市场的发展前景
。它是全球第二大智能手机市场和第四大个人电脑市场。尽管我们已经取得了不错的增长业绩 ，但在印度市场的份额仍然较低
，因此我们认为那里存在巨大的机遇 。我们对此感到无比兴奋。

　　我还想指出的是，大多数购买iPhone、Mac 、iPad和Apple Watch的客户都是首次购买这些产品 ，这充分说明了该市场的机遇
。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：是的
，亚伦，我想补充一下 ，你提到了安装基数。我们看到印度市场的安装基数也实现了强劲的两位数增长，这确实非常令人鼓舞 。

　　亚伦·雷克斯（富国银行分析师）：好的
。我的快速后续问题是
，可能与内存没有太大关系，但在当前这一代iPhone产品周期中 ，你们显然深化了自己在设备端的一些内部硅芯片能力。我很好奇
，我们是否应该将其视为一个推动因素，或许是一个被低估的支持毛利率的因素？此外 ，关于继续内部研发硅芯片的未来机遇
，你有何看法？谢谢 。

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：好的，我会让凯万谈谈毛利率的问题 ，但就产品而言
，这是我们考虑用户体验的核心，Apple Silicon对我们来说绝对是一个游戏规则改变者 ，从iPhone开始
，然后是iPad，当然还有几年前的Mac
。所以我们认为它是一个游戏规则改变者 ，也是一个重要的竞争优势。

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：是的，至于对毛利率的影响
，正如你所知，我们一直在投资核心技术 ，比如我们自己的硅芯片
、自己的调制解调器 。当然
，虽然这些投资确实带来了成本节约的机会，并可能反映在毛利率中 ，但重要的是
，它们也为我们的产品带来了差异化优势，让我们对产品路线图有更多的控制权
。所以我认为这具有很大的战略价值 ，但同时我们也看到
，对核心技术的投资正以积极的方式影响毛利率。

　　亚伦·雷克斯（富国银行分析师）：好的 。谢谢
。

　　主持人：好的。谢谢亚伦 。操作员，麻烦接入最后一个问题。最后一个问题来自Arete Research的理查德·克拉默（Richard Kramer） ，请发言
。

　　理查德·克拉默（Arete Research分析师）：非常感谢。我有两个问题 。蒂姆
，当你考虑苹果如何管理人工智能时，你认为它会朝着更多的边缘人工智能（edge AI）或设备端服务方向发展 ，还是朝着基于云的人工智能方向发展？考虑到你们没有像其他超大规模企业那样大幅增加资本支出，你是否有信心预留了足够的数据中心容量来支持Siri的广泛应用？

　　蒂姆·库克（苹果首席执行官）：答案是我们认为设备端和私有云计算（Private Cloud Compute）都很重要
，所以我们不认为这是一个非此即彼的选择，而是两者兼顾
。而且 ，你知道
，我们相信由于我们的隐私保护方法，这将成为一个差异化优势。至于我们是否有足够的容量 ，很难精确估计需求 。但我们已经尽了最大努力
，我们已经或正在部署相关容量
。

　　理查德·克拉默（Arete Research分析师）：好的。你还提到了25亿台活跃设备的数量，但Apple Intelligence功能仅从iPhone 15 Pro开始提供 。所以你能否大致说明一下 ，你们的iPhone或整体活跃设备安装基数中
，有多大比例现在支持人工智能功能？这是否是导致人工智能服务推出速度较为缓慢的一个因素？

　　凯万·帕雷克（苹果首席财务官）：是的，理查德 ，我是凯万
。你知道
，我们不会提供具体数字，但正如你可以想象的那样 ，在我们的安装基数中，支持人工智能功能的设备数量正在不断增长
，所以我们对现在支持人工智能功能的设备数量感到鼓舞。但今天我们不会提供具体数字 。

　　理查德·克拉默（Arete Research分析师）：好的
。好吧，我必须尝试一下。谢谢 。

（文章来源：财联社）