求股票配资:股市如何配资-正式告别“风格漂移”时代！公募基金业绩基准新规正式落地

　　长久以来，投资者被迫面对“基金盲盒”的困惑或将终结。

　　近日 ，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下称《指引》）
，基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》（下称《操作细则》），相关文件直指行业长期存在的风格漂移、重排名轻基准等顽疾 。

　　此次新规的核心思路 ，是彻底扭转基准被虚置的局面
，让其真正成为投资管理的“指挥棒 ”和投资者判断的“标尺
”
。更关键的是，新规再次强调未来基金经理的薪酬将直接与战胜基准挂钩 ，而非短期市场排名。

　　同时，托管人变身“盯梢哨兵”
，销售平台强制晒出基准成绩单等 。这意味着，追逐热点 、偏离风格的投资行为将受到严格约束
。投资者也能买到“所见即所得 ”的产品 ，最终提升持有人的真实获得感。

　　这场重塑行业公信力的变革
，正推动公募基金从“拼排名
”转向“守契约”，为亿万基民的钱袋子装上“安全阀 ” 。

　　新规核心：重塑基准权威

　　去年5月 ，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）
，坚持以投资者为本的理念，提出了围绕公募基金业绩比较基准的系列改革措施。同年10月 ，中国证监会与基金业协会同步发布相关征求意见稿
，直至如今正式文件落地
。

　　所谓的业绩比较基准，是管理人基于产品定位和投资目标而为基金设定的业绩参考标准 ，可以发挥“锚”和“尺
”的功能作用。其中
，前者在于明确投资风格
、约束投资行为，防范“风格漂移” ，提升投资稳定性；后者则用于衡量基金是否跑赢市场，并据此对基金公司高管和基金经理进行考核 。

　　尽管业绩比较基准地位关键
，但其功能在实操中屡屡失灵，行业乱象频发
。部分主题基金与基准严重脱节 ，如消费主题基金锚定宽基指数
，实际投资却跨界追逐热点赛道；叠加行业长期以全市场排名为核心导向，基金经理深陷短期业绩博弈 ，“基金盲盒 ”“风格漂移
”等问题直接削弱了投资者获得感。

　　监管实践也发现
，当前公募基金业绩比较基准在制度设计与管理机制上存在多重短板：基准设定不精准、使用不规范 、管理不严格，最终导致投资者整体获得感不强 。“部分管理人未建立覆盖业绩比较基准的内控机制 ，托管
、销售等外部机构也未能有效履行监督与使用职责
，进一步放任了基金投资偏离既定策略的行为
。”业内人士分析指出。

　　此次新规直击上述痛点，明确了业绩比较基准选取和使用的基本要求 ，重点压实了基金管理人的主体责任
，同步完善基金托管、销售 、评价等各方职责，以此构建围绕业绩比较基准的全链条、多维度管控机制 。

　　新规首要明确基准需“名副其实 ” ，必须与基金投资策略
、投资方向及风险收益特征精准匹配，从根源上杜绝“基准与策略两张皮
”现象
。例如
，主打新能源投资的基金，不得简单套用沪深300等宽基指数作为业绩基准。同时 ，基准一经确定不得随意变更
，严禁因基金经理变动、市场短期波动或业绩排名需求调整，筑牢基准的刚性约束 。

　　某大型基金公司人士对第一财经表示 ，过去业内普遍采用沪深300指数作为基准
，得益于其权威性与市场代表性，但随着市场风格多元化 、赛道细分化 ，传统宽基指数已难以精准反映基金投资特点与真实业绩水平
，基准优化调整已是行业必然趋势
。

　　为强化基准的“锚定”作用，新规大幅提升了内控要求。一方面 ，将基准选取决策权提升至公司管理层
，要求建立覆盖选取
、披露、监测 、纠偏的全流程机制；另一方面，指定独立部门专门监测基金与基准的偏离情况 ，由投资决策委员会对异常偏离进行研判，形成刚性约束 。这意味着
，基金经理再想“跨界追涨 ”偏离既定风格，将面临严格的内部问责。

　　考核机制变革破局“唯排名论
”

　　除基准本身的硬指标约束外 ，考核机制变革成为新规另一大亮点
，延续了此前以投资者为本的政策导向
。新规明确，基金管理人需建立以基金投资收益为核心的考核体系 ，充分体现产品业绩与投资者盈亏情况
，健全与投资收益挂钩的薪酬管理机制。

　　其中，主动管理权益类基金考核需以业绩比较基准为核心 ，若基金长期业绩明显低于基准
，相关基金经理的绩效薪酬需显著下调 。同时，各类机构开展权益类基金业绩排序
、排名时 ，必须结合业绩比较基准进行合理分类
。这一调整将打破行业长期以来的“唯排名论”惯性
，引导基金经理跳出短期博弈，回归长期价值投资 ，切实为投资者创造稳健回报。

　　为构建良性行业生态，新规进一步强化多方协同监督责任 。基金托管人需切实履行基金合同审核、投资风格库复核 、权益类基金风格稳定性监督
、信息披露复核等职责
，形成强有力的外部制衡
。

　　另一方面，新规还在投资者保护层面同步推出多项“可视化 ”举措 ，要求管理人、销售机构展示基金业绩时
，同步展示业绩比较基准表现，让投资者清晰判断基金是否“跑赢目标
” ，同时规范基金合同 、定期报告中基准相关信息披露
，大幅提升投资运作透明度。

　　在业内人士看来，业绩比较基准改革是公募基金高质量发展的系统性工程 。一方面 ，有助于推动基金形成稳定清晰的投资风格
，强化公募基金价值投资工具属性，助力其成为机构投资者参与资本市场的有效载体 ，赋能基金投顾业务发展
，为资本市场引入更多中长期资金
。

　　另一方面，通过明确基准定位
、优化展示披露 ，引导投资者理性看待基金收益，培育长期投资理念
，让投资者理解基准是衡量基金经理主动管理能力的核心标尺，而非追逐市场热点或短期收益的依据。

　　目前 ，基金业协会已建立业绩比较基准要素库
，鼓励、引导行业机构规范选取表征权益资产的基准要素，规范基准选取行为 。后续协会还将修订薪酬考核细则 ，进一步绑定基金管理人和投资者利益
。

　　据第一财经了解
，为平稳推进存量产品的基准调整 、降低政策落地对市场的冲击，监管层已初步设立至少一年的过渡期。原则是尽量调整基准不涉及调仓 ，稳妥做好存量产品的基准优化变更工作 。

（文章来源：第一财经）